02 dezembro 2005
a armadilha dos juros10/03/2003
muito se comenta que a política econômica de FHC deixou diversas armadilhas montadas, constituindo-se num verdadeiro campo minado a ser cuidadosamente atravessado pelo Governo Lula.
entretanto, pouco se deixa claro a respeito. e ainda menos analisadas são as causas e alternativas.
quando a economia de um país está com problemas de crescimento, o que é o caso Brasileiro, o recomendado é o BC baixar as taxas de juros.
com isto, a tendência é investidores externos procurarem rentabilidade em algum outro mercado internacional que ofereça taxas mais atraentes.
como no Brasil não há controle da saída de capitais e o câmbio é flutuante, o resultado é que nossa moeda se deprecia.
na medida em que os investidores externos sacam seus recursos, convertendo Reais em Dólares, a moeda norte-americana se valoriza, o que se reflete tanto na dívida interna quanto na externa.
o pagamento do serviço da dívida em Dólar - os juros - se eleva e se torna ainda mais difícil.
com a desvalorização do Real, as empresas e o próprio Governo enfrentam problemas nos seus balanços.
ocorre uma "crise de confiança" no Mercado, colocando em dúvida a capacidade do Brasil honrar seus compromissos financeiros.
o cenário é de progressiva fuga de investimentos, criando um círculo vicioso.
desta forma, uma medida – a queda na taxa de juros - que provocaria expansão econômica já não mais produz este resultado.
em vez de ser anticíclica, esta política monetária é pró-cíclica, e não redunda em estabilidade econômica.
reduzir os juros como medida isolada, não apenas é insuficiente como implica em cair numa das ciladas preparadas pelo Mercado.
apenas com um conjunto integrado de medidas é possível mudar a política econômica de FHC e superar sua herança maldita.
